决策日指南:紧缩之旅未终结 美联储或释放鹰派信号

时间:2019-03-21 11:16:11

金融界美股讯 美联储主席表示,对于下一步行动是加息还是降息美联储没有偏向性,但他的同僚可能会发出更偏鹰的讯息。

据接受彭博调查的经济学家预测,联邦公开市场委员会(FOMC)可能会预测今年加息一次(少于12月时预测的两次)2020年再加息一次。

即便如此,在定于周三当地时间下午2点在发布的政策中,该委员会可能会重申对未来利率“调整”将保持“耐心”同时宣布将于何时结束对4万亿美元资产负债表的“瘦身”计划。

新的点阵图及其他经济预测将随一道发布。30分钟后,将开始对讲话。从今年1月份开始,他会在每次FOMC会议结束后召开新闻发布会。

点阵图

FOMC的利率预测肯定是对提问的焦点。在3月8日的一次演讲中,他把点阵图与艺术家Georges-Pierre Seurat的点画法作比:“如果你太专注于几个点,那么可能会错过整幅画。”

决策日指南:紧缩之旅未终结 美联储或释放鹰派信号(图1)

美联储12月点阵图

“对于今年,点阵图将出现非常明显的下行,”摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner称。“他们对世界的看法不同了,对政策路径的看法也不同了。中值应该会有显著下降,预测今年加息和不加息的阵营应该会势均力敌。这是一个非常不确定的结果。”

至于2020年、2021年以及更往后,点阵图可能会显示决策者的看法存在一定分歧。12月的预测显示,2020年和2021年利率将在3.125%见顶,大多数官员的看法集中在该水平附近。但新的点阵图可能会更加分散 -- 一些官员预测还会有几次加息,另一些则预测按兵不动,甚至是降息。

决策日指南:紧缩之旅未终结 美联储或释放鹰派信号(图2)

这可能给投资者对美联储已经结束紧缩周期的预期泼冷水。由于全球经济增长放缓,央行行长们对经济前景的信心减弱,两年期美国国债收益率自11月初以来下降了0.5个百分点。

“许多投资者认为美联储的紧缩之旅已经结束,但美联储并没有这样说过,” Cornerstone Macro LLC的合伙人Roberto Perli称。“尽管相比去年12月点阵图可能下移,但也许会显示还有一到两次加息紧缩周期才会结束,这对许多人来说可能是一个意外。”

决策日指南:紧缩之旅未终结 美联储或释放鹰派信号(图3)

增长前景

虽然FOMC的可能与1月份相似,但对当前形势的评估可能会被下调。今年美国经济增速的预估中值可能会从12月的2.3%下调至2.2%,而失业率预估可能会被小幅上调。

这反映了2019年迟缓的开局,亚特兰大联储的GDP模型预测经济增速不到1%,关税战和过去加息的滞后效应持续吹来逆风。

“市场将在中寻找任何基调的变化,” Stifel Nicolaus&Co的首席经济学家Lindsey Piegza表示。“最近的数据非常不均衡”FOMC面临“围绕复苏和通胀可持续性的巨大不确定性。”

全球增长正在放缓,3月初欧洲央行在下调经济预测的同时,启动新一轮刺激措施。

决策日指南:紧缩之旅未终结 美联储或释放鹰派信号(图4)

资产负债表

经济学家还预计FOMC将宣布于何时停止缩表。他们认为最有可能的时间是第四季度,届时美联储的资产负债表规模将降到3.5万亿美元左右,危机后的峰值为4.5万亿美元。

“关于资产负债表的任何信息对投资者都很重要,” Invesco Ltd.高级宏观策略师James Ong表示。“市场预期FOMC会给出一个资产负债表的最终目标规模,以及如何实现目标的一些信息。”

不过可能还会有一些疑问留下,包括美联储持有证券的时间以及如何处理抵押贷款支持证券(MBS)美联储曾表示有兴趣随着时间的推移,转向仅持有美国国债,意味着它最终有可能选择出售剩余的MBS、从投资组合中永久去除它们。

本文相关词条概念解析:

紧缩

紧缩是经济学术语,相对的是宽松。

加息

加息是一个国家或地区的中央银行提高利息的行为,从而使商业银行对中央银行的借贷成本提高,进而迫使市场的利息也进行增加。加息的目的包括减少货币供应、压抑消费、压抑通货膨胀、鼓励存款、减缓市场投机等等。加息也可作为提升本国或本地区货币对其它货币的币值(汇率)的间接手段。1992年9月16日,英格兰银行一天之内两度提升英镑的利率,是近代金融史上加息的典型事例。在中国,加息也是国家宏观调控的辅助手段之一。央行2011年内已经3次加息以应对高企膨胀。